作为凤香型的代表，西凤酒可谓是酒中贵族，早在年就与茅台、汾酒、泸州老窖一起并称为四大名酒。时过境迁，迟迟没有登陆资本市场的西凤，今年4月份终于再度更新招股书，却又陷入了“经销商股东行贿未披露”的质疑中。5月25日，西凤酒官方回复亿欧表示，行贿案件中，涉事经销商股东郝海录、丁济民持股比例较小，不属于公司5%以上股东，对公司生产经营无影响，且相关犯罪行为发生在公司申报期外。虽然符合法规，但曾经的“污点”仍为西凤酒这一次的上市蒙上了阴影。其实，这已经不是西凤酒第一次申请IPO，曾经被曝光业绩造假、经销商行贿获得股份、财务人员挪用票据资金……负面缠身的西凤酒上市之路也颇为坎坷。从四大名酒到如今的尴尬地位，西凤酒体制和管理问题已是顽疾，随着品牌效应的逐步衰落，其后期面临的考验重重。中国品牌研究院研究员朱丹蓬对亿欧分析指出，西凤酒错失IPO的最佳时期，全国运营的道路上缺乏资金支持多次受阻，既有体制和内部管理的问题，也有经营思路的原因。未来应在产品线、营销体系、平台等方面进一步补强。▲西凤酒上市进程表从四大名酒跌落前十净利润不足口子窖一半作为凤香型的代表，“四大名酒”的光环让西凤酒在区域白酒里显得与众不同，如今再次申请上市却显得落寞许多。60多年来，曾经的“战友们”纷纷登上资本市场。茅台已经坐稳中国酒业第一把交椅，一年营收近亿；泸州老窖凭借国窖经典单品在三四名之间徘徊，年营收超亿；而山西汾酒也以独特的文化底蕴成为山西省的一张名片，同时大力拓展省外市场，年省外市场收入同比增26.37%，以60亿元营收位列19家白酒上市公司第6位。而屡屡错过上市机遇的西凤酒，这次提交的成绩单却不免让人唏嘘。▲西凤酒近三年营收数据其招股书显示，年西凤酒实现营业总收入31.7亿元，同期净利润4.48亿元。按这一业绩，与迎驾贡酒、口子窖大体相同，相当于19家上市酒企中的第8名。但和口子窖11亿多的净利润相比，西凤酒不到5亿的净利润确实少的可怜。很显然，西凤酒同老战友茅台、泸州老窖、山西汾酒相比，营收、净利润、增幅早已不在同一梯队。▲19家酒业上市公司业绩过度依赖经销商偏安一隅彻底掉队除了官司缠身，西凤酒与经销商的关系也颇为微妙。据统计，年至年，经销商模式实现的销售金额占西凤酒主营业务收入都超过98%以上，年甚至达到了99.43%，对经销商的依赖可见一斑。西凤的经销商也拥有较大的“话语权”。招股书中显示，西凤酒共有股东经销商14家，合计持有公司7.55%的股权。这种模式在早期可以帮助西凤酒快速打开市场，但后期的桎梏也很明显，过度依赖自然会导致主导权的丧失，无法站在企业统一的高度塑造品牌形象和发展战略。与山西汾酒、顺鑫农业相比，西凤酒偏安一隅，固步自封在陕西市场。西凤酒虽被称为全国性名酒，但招股书披露，公司在陕西省内市场实现的销售收入占比超过70%，省外销售收入只占不到30%。这一模式后遗症也非常明显，品牌的衰落和渠道的局限性，让西凤酒彻底掉队。▲陕西西凤集团渠道对于中国酒业的重要性不言而喻。随着新零售的兴起，酒业电商和线下品牌店成为各大品牌争夺的焦点。亿欧搜索西凤
