中国商报/中国商网（记者周子荑）继“白酒双雄”茅台和五粮液公布财报后，白酒行业另外两位重量级“选手”洋河与泸州老窖也公布了成绩单。在“洋河掉队”的众多声讨后，两者谁更胜任白酒“探花”的宝座成为目前市场最大的看点。
泸州老窖VS洋河
4月28日晚间，泸州老窖股份有限公司（以下简称泸州老窖）和江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称洋河）公布了年和年一季度成绩单。
数据显示，年，泸州老窖实现营收.17亿元，同比增长21.15%，实现净利润46.42亿元，同比增长33.17%；洋河实现营收.26亿元，同比下滑4.28%，实现净利润73.82亿元，同比下滑9.02%。
年一季度，泸州老窖实现营收35.52亿元，同比下滑14.79%，实现净利润17.07亿元，同比增长12.72%；洋河实现营收92.68亿元，同比下滑14.89%，实现净利润40亿元，同比下滑0.46%。
从目前发布财报的白酒企业来看，两者的业绩相对较稳，与茅台、五粮液疫情下仍强势增长的势头不可同日而语，但仍可以傲视古井贡酒、老白干酒、水井坊等酒企。
值得注意的是，洋河年和年一季度虽都出现业绩下滑，但好在公司不久前向资本市场抛出了一颗“炸弹”，给了投资者充足的心理准备。2月29日，洋河业绩预告显示，预计公司年营收、净利润分别同比下滑4.34%、9.53%。此外，洋河的年可谓“爆雷”的一年，经历股市不断下挫、渠道压货严重、业绩大幅下滑后，面对洋河如今递交的成绩单，众多投资者反而表示“远远超出预期”。
也正因为如此，截至4月29日收盘，洋河报收99.1元/股，涨幅为7.81%，泸州老窖报收79.09元/股，跌幅为4.13%。
“探花”争夺战
实际上，不像茅台、五粮液能长期稳坐“状元”“榜眼”的宝座，白酒行业“探花”的宝座有多个种子选手。从“毛五剑”到“毛五泸”再到“毛五洋”，白酒行业“探花”争夺战中大戏不断上演。
在洋河上台之前，泸州老窖曾多年充当白酒行业的“探花”。直到白酒新贵洋河“横空出世”，凭借深度分销模式创造了白酒行业少有的“洋河速度”。据悉，年洋河海之蓝上市，之后“蓝色经典”系列在全国大小城市蔓延开来，年洋河以76.2亿元的营收逆袭泸州老窖夺得“老三”的席位。-年，白酒行业遭受重创，洋河、泸州老窖也都出现不同程度下滑。
值得注意的是，洋河能夺得“老三”席位除了受益于自身深度分销的模式，泸州老窖犯下的近乎致命的错误也使其将宝座拱手相让。据悉，年的泸州老窖“心比天高”，曾一度抬高国窖身价，甚至凌驾于茅台、五粮液之上，终酿成恶果。直到年，泸州老窖才算回到正轨。年以来泸州老窖狂飙突进，并首次提出“重回前三”的目标。年3月，泸州老窖甚至提出了“年重回前三”的硬指标。
从数据来看，年以来，泸州老窖的增速明显高于洋河。数据显示，-年，泸州老窖营收增速分别为20.35%、25.18%、25.6%、21.15%；净利润增速分别为30.87%、32.69%、36.27%、33.17%。同期洋河营收增速分别为7.04%、15.92%、21.3%、-4.28%；净利润增速分别为8.61%、13.73%、22.45%、-9.02%。
风水轮流转，因深度分销模式崛起的洋河最终又掉到了营销模式的“坑”里，在业四个看来，洋河的深度分销模式是把双刃剑，在带领洋河走向高光时刻的同时，也埋下了渠道压货严重、产品价格体系混乱的“雷”。年以来，洋河不断“爆雷”，无论收入、利润增速，还是有白酒行业“蓄水池”之称的预收账款都令人大失所望，在资本市场更是不断下挫。洋河是否会重蹈当年泸州老窖的“覆辙”，把行业“探花”宝座拱手相让成为目前市场最大的看点。
“宝座”花落谁家
年下半年以来，洋河下定决心清理渠道，从梦之蓝、手工班开始控货，后对全线产品进行提价。不过，渠道清理本不是一朝一夕能见成效的，之后新冠肺炎疫情暴发，经销商出货更是雪上加霜。据悉，4月10日洋河董秘在投资平台回答投资者疑问时曾表示，渠道问题比较复杂，完全达到公司要求的库存限额可能还需要一段时间。
在此背景下，市场对洋河多为“看空”，投资者对洋河年全年和年一季度的业绩预期更是“凉凉”。因此，洋河如今递交的下滑不算太大的业绩才会让众多投资者高呼“远超预期”。
对此，白酒行业专家刘晓威对中国商报记者表示，尽管年洋河不断“爆雷”，但仍有保持业绩平稳的“底盘”。他认为，一方面虽然经历渠道动荡，但目前洋河经销商团队仍然健全，销售体系依旧完整；另一方面，洋河的高端产品占比不断提升，梦之蓝、手工班的市场份额不断扩大。
此外，洋河成绩单中还有一个最大的“亮点”，即“蓄水池”预收账款的增长。数据显示，截至年末，洋河预收账款金额为67.5亿元，同比增长51%；截至年一季度末，洋河合同负债金额为64.3亿元，相比年初67.5亿元的金额基本保持平稳（新修改会计准则，预收账款改为合同负债），在一季度一众酒企预收账款下滑的背景下，洋河能保持“蓄水池”的平稳也是不易。
那未来“探花”宝座会花落谁家呢？对此，白酒行业专家晋育锋对中国商报记者坦言，泸州老窖年重回前三的“壮志”恐难实现，年两者的营收差距尚有近80亿元，而泸州老窖年全年营收只有亿元，年成功“突围”难度太大。但从长期看，泸州老窖多品牌*团作战的模式和高度灵活的组织体系使其更有潜力。
对此，刘晓威表示认同，他同时补充道，作为传统名酒之一，泸州老窖的品牌号召力和品牌影响力都优于洋河，在核心消费者心智占领方面更有优势。而洋河俘获的更多是年轻消费者，在原有的消费群体方面很难实现突破。