下周热点题材新鲜出炉，看看有没有你意中的？
一、模拟IC跟踪
22Q3模拟芯片公司业绩承压，收入同比下降13%，利润同比下降76.7%。主要原因一下游消费电子市场需求的持续疲软；二是一些公司股权激励费用的计提。
1、库存情况：A股模拟公司Q3存货周转天数维持较快上行趋势，全行业达到天，同比+56.6天，环比+13天。展望未来，库存周转天数上行趋势Q4有望缓解甚至见顶，23H1有望进入下行通道。
2、需求端：即使未见明显复苏信号，但下游品牌厂Q3进行了较大程度地去库存，Q4品牌厂将对23年进行战略备货，预计去库存动作将有所缓解；
3、供给端：上游晶圆代工厂产能稼动率已开始下降，有望改善供需关系。
4、建议重点留意车规模拟芯片公司：目前消费端需求还未见明显好转，车规模拟芯片进展较快公司。车规模拟芯片目前仍维持高景气度，一方面是汽车电动化和智能化快速发
展的拉动；另一方面是国产化替代空间很大，此前两年国产模拟公司并没有吃到新能源车快速渗透红利，看好明年的国产替代进程。
5、优选股池：纳芯微、圣邦股份
二、数据要素机会详解
10月28日公布的数据政务仅仅是数字要素大背景下政务领域的落地。而目前的趋势是数字要素正扩展为第五大生产要素，这是底层逻辑。
1、数据要素是数字经济的核心基础，《“十四五’数字经济发展规划》明确数据要素的重要性，近期国家发改委主任《关于数字经济发展情况的报告》国家发展和改革委员会主任何
立峰提到加快出台数据要素基础制度及配套政策。
2、各地推进建设数据交易中心，预计负责资产登记和交易服务。根据国家工业信息安全发展研究中心数据，截至8月，全国已成立44家数据交易机构，此后苏州、广州、深圳等
地的数据交易所陆续揭牌。数据要素价值空间有望逐步打开。
3、数据要素包括“采集、清洗、标注、平台、交易”等环节，建议聚焦四大环节：
1）数据标注和采集：海天瑞声、上海钢联、卓创资讯
2）数据平台：品高股份、星环科技
3）数据安全：安恒信息、信安世纪、启明星辰、三未信安、吉大正元。
4）数据交易环节：安恒信息、广电运通、浙数文化。
三、复合铜箔最新情况跟踪
1、近期，某位作者发表长篇论述合铜箔的前世、技术现状与未来”，抛出了复合集流体产业三大难题：生产难题、使用难题、标准问题。
2、作者提到的系列难题，相当一部分，其实行业研究员在最近几个月学习和科普中可能已经了解到，而且其中有几个问题，产业上已经有解决答案。我们不适合在生产车间和实验室测试细节上做讨论和辩驳，产业上的技术路线问题，从产业下游找判断，往往更客观和快捷。
3、复合箔材是无人区产业，从箔材及其装备，电池制备都是中国公司在引领和投入，困难当然有，不然早用起来了。不过就我们大致了解，主流的电池公司多数都在积极储备和打通制备工艺，一部分明年上半年可能就会陆续确定供应链，完全不像作者所言的遥遥无期。
就这位作者提到的问题，我们请教了一些较早就在投入复合箔材的公司，反馈是这些疑问可能和他们刚准备试水做研发阶段比较类似。
其实、复合铜箔规模化生产和应用预计从年开始，目前复合铜箔处于打预期阶段，短期较高的涨幅透资了一部分未来渗透预期。
四、光伏
当地时间12月2日，美国商务部公布了针对3月太阳能电池组件反规避调查的初裁结果：晶科（马来西亚）、NewEastSolar（束埔寨）、韩华（马来西亚）、Boviet（越南）
被认定为无反规避行为，天合光能（泰国）、隆基VinaSolar（越南）、阿特斯（泰国）、比亚迪香港（柬埔寨）被认定为存在反规避行为。
其实，这虽新但无实质性增量影响：1）目前仅为初步裁定，美商务部将在未来几个月进行现场审计以验证调查信息的真实性，此外，各方将有机会对商务部的调查结果发表评论，商务部将对其充分考虑，并将于年5月1日做出最终裁定；2）6月6日美国总统令宣布豁免东南亚四国24个月关税，即年6月前东南亚的产品出口到美国不会受此次反规避结果影响。综上，此初裁结果并无实质影响。
五、储能
根据北极星储能网公示的项目统计，11月国内储能新增EPC中标量6.3GWh、储能系统0.9GWh、框架采购3.7GWh；1—11月国内累计EPC中标量为29.6GWh、储能系统9.5GWh、框架采购13.5GWh，11月国内大储景气保持高位。具体来看，11月单体项目较大的是新疆三塘湖风电配储（1GWh）、甘肃金昌金武公路独立储能（0.6GWh）、国家电投山西阳泉独立储能（0.4GWh）、广东雷州英利共享储能（1.2GWh）、新疆阜康光储（0.6GWh），此外国电投框架采购对应1.4GW的规模。
其实，中标量保持高位是大储板块的安全边际，向上弹性则源自于盈利改善的预期，主要包括：1）硅料、碳酸锂价格下行对产业链经济性的支撑，目前看二者均有松动，明年下半年或带来切实的盈利弹性。2）政策机制的改善，包括现货、辅助服务、容量电价，上周国家能源局下发的《电力现货市场》政策再度明确了电力改革的方向，有助于储能市场化收益的提升。3）商业模式清晰的美国市场重返量利齐升，美国今年受组件进口限制、项目制定价周期影响，需求增速和盈利能力均有承压，目前看盈利拐点Q3已经兑现，需求端若美国组件进口放松，将实现可观弹性。
六、美国宏观
美国11月新增非农续创年12月以来的新低，但仍高于市场预期，季调失业率录得3.7％，与上月持平。11月非农私人部门时薪环比涨幅扩大至0.6％，同比上涨
5.1％，“薪资—通胀”螺旋已有迹象，或将成为下一阶段通胀回落至2％的阻碍。
11月劳动参与率、就业率续降，绝对水平与疫情前相比仍有较大距离，意味着美国居民重返劳动力市场的意愿仍然不强。总的来说，当前美国就业市场仍然偏紧，同时还需警惕“薪资—通胀”出现螺旋上涨，导致加息终点有进一步超预期的可能性。
七、医药
当前已有8款自体CAR—T产品获批上市，年市场规模达17亿美元，其突出的疗效已经获得验证，然而生产困难和价格昂贵限制了大规模临床应用。异体CAR—T能
够预先进行批量生产，解决自体CAR—T临床应用中的主要问题，是未来研发的重要方向。
预计异体CD19CAR—T的市场规模接近58亿美元，有望用于自体CAR—T产品不可及或治疗后复发的患者，市场潜力巨大。目前海外已有CRISPR和Allogene的两款产品
进入关键临床阶段，国内北恒生物CTA已获批临床，异体CAR—T渐行渐近。国内药企与海外药企研发进度接近，有望参与甚至引领领域发展，看好异体CAR—T领域投资机
会。
八、生猪
据中国养猪网，截止12月4日，全国外三元生猪价格为23.48元/公斤，环比上日上涨0.31元/公斤；历经前段时间的回调，生猪价格开始出现反弹迹象。
1、需求端：前期受今年高猪价及南方气温偏高影响，腌腊需求释放缓慢，猪价短期调整。近期冷空气南下降温，年末腌腊启动，叠加前期猪价有所调整，需求有望加速释放。
2、供给端：受前期二次育肥驱动，出栏均重持续提升。据涌益资讯，截至12月2日，全国出栏均重.62公斤/头，较上月提升0.93公斤/头，较9月初提升3.86公斤/头。随着大猪出栏压力缓和、理论出栏延续减少，整体供给短期或边际收缩。季节性影响下，生猪价格有望企稳回升。
九、饲料
据农财宝典畜牧版，进入12月份，多家饲料企业已经宣布上调产品价格。中慧农牧胶东聚落全价料（母猪料）涨50元/吨；潍坊天普阳光所有中大猪及母猪全价料产品上调50元/吨；山东瑞禾源农牧中大猪全价料上调50元/吨；莱阳海合中大猪全价料氵张价50元/吨；青岛华信所有中大猪全价料上调50元/吨。
作为养殖产业链的必选消费品种，饲料主要体现在存栏量对于饲料营利能力的影响，且影响时间滞后一年，主要原因是能繁母猪传导至商品代需要10个月时间。饲料企业的
营收和毛利润从历史上看复苏落后于猪价一年。年猪价高位，生猪存栏低位，猪饲料销量同比降低。年5月后能繁母猪开始环比上升，预期一季度生猪存栏开始回升，饲料销量预期同比增长。
短期来看，10月生猪上市企业销售实现量价齐升，养殖利润达年内高位，随着腌腊需求增加，消费端有望进一步支撑生猪行情，望带动饲料等后周期扳块的景气度持续提升。
十、大众品11月渠道跟踪
1、燕京啤酒：据渠道反馈，11月销量下滑5％左右，其中U8因低基数效应增速环比回升至40％以上（累计增长约55％），整体下滑主要系进入淡季，气温骤降经销商围货意愿低，叠加疫情反复；目前全国性大单品暂无直接提价安排，但区域公司的SKU不排除灵活操作（弱势市场跟随竞品）。
2、海天味业：据渠道反馈，11月达成约8～8.5％，同比增长接近10％，事件冲击带来的影响有所减弱，达成比例环比10月增加（10～11月累计达成＞15％），当前整体渠道库存略降至3个月内，考虑到春节提前，12月的达成比例有望环比增加。公司及时调整策略，0系列（以0金标酱油为主）获资源倾斜，全年10亿目标有望达成；0系列资源主要聚焦增强动销的举措（促销员、活动），终端价格坚挺，未出现价格战倾向。
3、千禾味业：据渠道反馈，11月延续30％左右较快增长，一方面渠道补库存（10月份动销显著快于发货，11月份发货仍然吃紧），另一方面动销延续较快增长势头；同时线上双11实现超％高速增长；公司的品牌认可度与传播度提升，新渠道拓展加速，叠加产品新升级，有望在明年实现加速增长。
4、恒顺醋业：据渠道反馈，11月下滑约双位数，主要系同期基数较高，而12月同期基数较低（存在提前截单），在春节提前的背景下，若12月环比11月有所增长，则12月有望实现同比大幅增长，从而全年主业增长仍超15％。
5、洽洽食品：根据渠道反馈，11月份葵花籽增长20％以上，坚果增长约40-50％，整体实现较大幅度增长，一方面由于10月份主动控货去库存（10月20日要求经销商消化库存），11月份在旺季拉动下库存回补效果良好，另一方面坚果全国订货会开展效果良好，主要针对传统二批商及终端，11月中旬结束。12月份预计在春节提前的背景下，有望继续保持较快增长势头。
6、千味央厨：公司11月中旬要求全国销售人员提前下沉到市场，闭环生产积累可观的储备库存。11月30日订单创造了天量数额（千万以上回款），11月整体收入预计增长15％，12月有望增长超20％，四季度收入增速有望超过前三季度（超16％）。
7、立高食品：10月需求承压，此外系统切换影响部分发货；11月订单表现不错，但发货预计略有滞后。广州本轮疫情对本地工厂生产有一定影响，当前生产生活秩序正加速修复中。
8、青岛啤酒：据渠道反馈，11月全国销量约25万吨，同比下降约10％，销量受疫情影响有所下降，但因为绝对量相对较小，对全年总量影响较弱。1-11月全国销量合计增长约2.5％。从12月份起，青啤经典（听装ml）预计提价约5％，（听装ml）预计提价约8％，新价格全国范围内执行。
十一、白酒批价周跟踪22/12/03
1、茅台：飞天原箱批价元，较上周-70元：散飞批价元，较上周-20元。
2、五粮液：普五八代批价元，较上周-5元（个别地区-元）；批价元，持平。
3、泸州老窖：国窖批价元，持平；特曲（老字号）批价元，持平。
4、山西汾酒：青花20批价元，持平；青花30批价元，持平。
5、洋河：M6+批价元，持平；M3批价元持平。
6、古井贡酒：古16批价元，持平；古20批价元，持平。
7、口子窖：口子20批价元，持；口子30批价元，持平。
8、舍得：品味舍得批价元，持平；智慧舍得批价元，持平。
9、水井坊：典藏批价元，持平；井台批价元，持平。
10、酒鬼酒：内参批价元，持平：红坛批价元，持平。
十二、特种纸
近期格拉辛、热转印纸提价元/吨，22年成本高位，23年纸浆价格有望下跌，释放盈利弹性。22年末，23年初有约万吨商品浆产能落地，约占全球需求的5%，叠加高价格之下下游需求减少，有望带动价格下跌。
漫漫征途中，最可贵的就是相互鼓励，希望我在为朋友们点亮路灯的同时，大家也要动动手，