投资就是认知的变现，你对世界、对市场、对公司的认知，决定了你最终的投资回报！
鹏风理财事务所：通常，事务所股票研究团队成员没有形成统一意见的股票，我们是不会给客户分享我们的建仓信息的。对于泸州老窖，我们就没有形成统一意见，其中D先生一直持有贵州茅台不想再卖其他白酒股，而G先生一向不喜欢白酒股，只有事务所财务分析师Tonlin认真研究了白酒行业和泸州老窖的财务报表，并且在5月建仓和六月初加仓了泸州老窖。显然Tolin完美吃到了泸州老窖最近的这波主升浪。今天分享一下Tonlin两周前写的关于泸州老窖的分析文章。希望能帮助大家增加股票分析能力和对泸州老窖的认识。
作者简介：Tonlin男，江苏人，鹏风理财师事务所财务分析师。本科毕业于中国政法大学，上海财经大学财务管理硕士，会计师职称，中国注册会计师(cpa)持证会员。个人兴趣领域：资本市场的财务舞弊及财务报表分析。
写在前面
值之际，萌T翻了翻持仓股泸州老窖的财报，然后就尝试着写了这篇分析文章。分析顺序上基本按照最近读的《股市真规则》中的逻辑顺序开展，先是基本面的财务分析，然后是估值尝试。
一、成长性分析——营业收入与净利润
萌T认为，成长性是根植于泸州老窖投资中的最核心问题。
从过去五年的营收表现来看，泸州老窖的营收复合增速高达23%，与五粮液几乎相同，略低于茅台的27%。泸州老窖的归母净利润复合增长率高达33%，超过营业收入增速，源于利润率的提高。
营收增长的主要源于高端酒比例和销售额的提升。高档酒占比的提升也是毛利率这几年走高的原因。