来源：金融界网站
联讯证券
食品饮料行业业绩增长稳健，上市公司业绩表现好于行业平均水平
1H18食品饮料板块实现主营收入.92亿元，同比增长15.85％；在全部29个中信板块中，位于11位；实现归母净利润.77亿元，同比增长30.43％，在全部板块中位居第8位。对比中信食品饮料板块业绩与我国食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业，上市企业的增速与利润率明显更高。
白酒：盈利大踏步前进，高端酒份额提升
白酒板块1H18实现营业收入.74亿元，同比增长31.07％（+11.29pct）；归母净利润.60亿元，同比增长40.11％（+14.77pct）。高端白酒收入占比57.5％，同比提高2.2pct；次高端占比31.9％，基本持平；大众酒占比10.5％，同比下降2pct。
行业龙头茅台、五粮液、泸州老窖各类产品都有不俗表现；次高端白酒品牌中，高端品类增速更快，占比提升，结构优化明显；大众酒虽有复苏，但主要得益于顺鑫农业的突出表现，全国化布局帮助顺鑫斩获高增速，大众酒的分化更为显著。
大众消费品
乳制品：1H18实现营业收入.50亿元，同比增长13.60％（+4.0pct）；归母净利润39.93亿元，同比增长8.52％（+8.7pct）。龙头伊利收入大幅提升，但受费用率增加，利润增长承压。但我们也应该看到，伊利在报告期内，常温液态奶、低温液态奶及婴幼儿配方奶粉市场零售份额分别同比提高2.4、1和0.8个百分点。我们应对费用投放给未来收入带来的贡献保持期待。
调味品：上半年收入合计.36亿元，同比增长9.9％（-9.6pct），归母净利润合计44.45亿元，同比增长17.5％（-17.6pct）。尽管增速放缓，但盈利质量优异，利润率提升。
投资建议
3季度食品饮料板块出现一轮明显的回调。回溯过去10年历史，当前板块PE25.6x，处于25.1％分位，已回到较低水平。重点子板块如白酒，和部分食品龙头今年业绩的确定性较高，增速也处于全部行业相对较前位置。估值的回落更利于长期配置。我们建议重点