《一周资本市场观察》是钛媒体推出的资本市场要闻解读直播栏目，每周一中午12:30-13:30，在一个小时的时间里，帮助大家一网打尽一周资本市场大事！
本期节目，《一周资本市场观察》主理人雨朦对话万联证券股份有限公司辽宁分公司金融产品部经理李九骏（执业登记编号：S1），《钛度热评》主编车铭德，分享了如何看待酒企与电商渠道的“分分合合”，如何看待直播带货对传统酒类经销商的冲击，如何看待茅台推出的自建电商平台“i茅台”，如何看待白酒板块的投资逻辑，如何看待啤酒板块在世界杯期间的走势，如何看待上周债市的大幅回撤，如何看待10月社融数据，央行年第三季度中国货币政策执行报告有哪些要点，如何看待天鹅股份股价连续10个交易日涨停，如何看待腾讯为股东派发美团股票作为股利，如何看待暴雪娱乐将暂停在中国大陆的大部分游戏服务等话题。
一周资本市场表现盘点（11.14-11.18）
上周，A股三大股指涨跌幅度不大，沪指周涨0.32%，深成指周涨0.36%，创业板指周跌0.65%。上周，北上资金净流入.68亿元，环比大幅增加.81亿元，南下资金净流入.31亿元，环比减少44.94亿元。行业偏好上，北上资金增持规模前三的行业为酿酒行业、家电行业与银行；北上资金最青睐的前5只个股，分别是贵州茅台、美的集团、招商银行、中国平安与紫金矿业。
上周港股的表现依然不错，恒生指数上周上涨3.85%，恒生科技指数上周上涨7.19%。
上周，美股三大股指都是下跌的，道指周跌0.01%，标普指数周跌0.69%，纳指周跌1.57%。
上周，A股共有8只新股上市，2只破发，当日涨幅最大的是11月16日上市的甬矽电子，涨幅62.03%；港股在上周有1只新股上市，为交运燃气，上市首日平收。
此次京东被泸州老窖“拉黑”、五粮液扣除市场支持费用，如何看待酒企与电商渠道的“分分合合”？
万联证券辽宁分公司金融产品部经理李九骏介绍，目前酒企的销售渠道主要分为三种，一种是以茅台为代表的“大厂小商”模式，即经销商通过订酒会向茅台进行订货，再进行后续的多级销售，这种模式下厂家对价格的控制更强，但需要占用经销商资金压货。
第二种是以五粮液为代表的大商经营模式，即厂家与专门的销售外包公司合作，厂家直销给外包公司，外包公司赚的是完成销量目标的提成，这种方式的好处是酒厂可以做甩手掌柜，弊端是为了短期业绩可能会出现外包公司低价倾销等问题，不利于品类酒的长期价值和品牌维护。
第三种是第一种和第二种的结合，即厂家既面向经销商开展订酒会，也与专门的销售外包公司进行合作。采取这类销售策略的厂家，一般是处在行业中部的酒企，对酒类价格缺少核心定价权，因此需要多渠道拓宽市场，比如跟互联网电商平台进行合作。
李九骏表示，酒企和电商平台的矛盾，主要出现在一些重要的平台营销节点，类似双11等，电商平台为了获取更多流量，以从酒厂获得的一级经销商的折扣价格直接面向消费者销售，这对酒企的市场定价机制就会产生一定的冲击。
但李九骏也认为，虽然短期来看酒厂和电商平台存在一些分分合合，但整体来看，其实白酒的平均消费量是逐年下降的，但是因为价格在持续提升，所以表现为营收还在上涨，但在消费量下降的趋势之下，白酒厂商和能够带来营收的电商平台，未来应该还是以合作为主的。
如何看待直播带货对传统酒类经销商的冲击？
有分析认为，支撑高端白酒股价的一个重要因素在于无库存，对于这一说法，李九骏表示，由于酒厂生产的酒都被经销商订走了，但是经销商的库存是不体现在上市公司报表里面的，所以就会形成一种类似金融杠杆的现象：酒厂生产的酒被经销商抢购一空——因为需求旺盛酒厂提价——经销商抢购之后惜售，等到酒厂提价后以更高的价格卖出——因为高价获得更多利润，经销商继续抢购酒厂的酒。但是这两年以来，一方面经济周期反应在消费端，呈现为消费动力不足，另一方面茅台等头部酒企也开始尝试建立自有渠道，导致白酒整体的消费吨数下行，之前囤积了白酒的经销商担心库存积压开始出货，导致酒企和经销商之间的类金融杠杆模式被打破，甚至出现负反馈。
李九骏认为，电商对于酒企的好处是能够带来更多流量，问题是会影响产品的价格，影响酒企和经销商之间形成的销售模式。李九骏表示，根据巨量算数发布的《酒水行业用户洞察及内容生态白皮书》，年，抖音万粉以上品酒教学类创作者近1位，增长量达%。随着业内对于直播内容的不断