来源：并购优塾
这家公司，是资本市场上著名的大白马，其股价从1.03元涨至73.7元，以前复权股价计算，涨幅超过％。
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***图1：股价图（单位：元）
来源：wind
这家公司，名叫：泸州老窖。
其国宝窖池群，是行业首家全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”。旗下产品国窖更被誉为“活文物酿造”。来，直接来业绩：
年至年，泸州老窖营收分别为69亿元、83.04亿元、.95亿元；净利润分别为15.51亿元、19.5亿元、26.02亿元；经营活动现金流量净额分别为1.53亿元、26.25亿元、36.93亿元；毛利率分别为49.4％、62.43％、71.93％。
注意，体量高达.95亿，并且，其年Q3季度，更是保持44.28％左右的超高营收增速。
然而，体量巨大、增速疯狂，但非常奇怪的是，近期其仍然麻烦不断，先是年季度报表会计差错更正，再是被媒体曝光产品质量疑问（虽然已辟谣）。一连串信息轰炸之下，其股价应声下挫，从之前的高位73.7元，一路下跌至35.05元，跌幅超52.44％。
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***图2：股价图（单位：元）
来源：wind
好，看到这里，几个必须深入思考的问题随之而来：
1）泸州老窖，作为白酒行业巨头，如此大体量的营收之下，仍然能够保持超高速增长，背后的秘密到底是什么？
2）同是行业龙头，它的经营模式，与之前我们分析的洋河股份有什么不同？在它的经营历史上，到底发生过哪些重大事件？
3）如今，在宏观环境、行业下行等多重因素合力之下，本案经历了高达50％以上的下跌，那么，一个重要的问题是，如今它的估值到底在什么样的区间？是贵还是便宜？
今天，我们通过泸州老窖这个案例，来研究一下白酒行业的产业逻辑，以及估值特征。对食品饮料行业，我们之前覆盖过洋河股份、养元饮品、海天味业、涪陵榨菜等，可在