临近年底，本应是各家酒企冲业绩的旺季，但市场给出的却是另一副表情。由于资本市场对未来社会的消费预期存在分歧，酒类作为消费代表，首当其受到影响。压货、滞销、价格倒挂等市场销售承压的词频繁出现于行业的讨论中，酒企似乎卷入了一场全面性“寒潮”。
年12月15日，《巴伦周刊》中文版联合和讯网举行“价格下行趋势中的白酒投资”闭门会。会上，诚朴（深圳）资产管理有限公司董事长马北雁表示，无论是短期的降价让利还是缩量保价，这些操作或许在短期内对酒企的业绩产生负面影响，但从长期来看是对酒企的品牌和业绩的一种保护。
星图金融研究院高级研究员付一夫表示，以前很多人把白酒行业视为A股价值投资的信仰，但是当价值被兑现，价值投资逻辑是否还适用？整个白酒板块估值也好，市盈率也好，跟其它的消费品类相比，依然不算低，是不是说明行业已经进入了新的阶段，这是值得思考的问题。
崩塌前夜还是短期调整？
本次闭门会，嘉宾普遍认为，伴随消费需求疲软，加之市场竞争激烈和库存积压，白酒行业面临着较大的挑战。但竞争烈度如何以及行业未来会分化出怎样的格局，专家们有不同的看法。
《财经》杂志主编何刚认为，中国白酒行业的拐点已经到达，全行业缩量提价模式很难持续，行业格局之变将以摧枯拉朽的方式出现，很多非头部白酒企业可能面临产量、销量、价格和估值的大幅下降。“现在很可能是白酒行业巨变的前夜，如果不能未雨绸缪，行业巨变不排除在未来两三年出现。”
“白酒三大属性，即消费属性、社交属性和金融属性，并不普遍存在所有白酒企业。金融属性只有极少数头部企业比如茅台可能具有，但整个白酒行业的金融属性微乎其微；同时居民消费受收入下降、失业增加和消费欲望降低等影响，消费下沉势头明显，加上机构招待费用的控制，白酒的社交属性和消费属性也受到影响，对白酒行业的增量和提价均带来不利影响，如果想继续减缓销量下降，更大可能是白酒价格整体下调。”何刚补充道。
不过，也有嘉宾保持相对乐观的态度。诚朴（深圳）资产管理有限公司董事长马北雁认为，从量价这个角度来看，白酒的产量虽然一直在萎缩，但整个市场规模实际上是逐年增长的，主要的促动因素就是白酒价格这几十年一直是在增长的。从长周期来看，量缩价涨的大趋势没有变。但从短期来看，白酒作为一个消费品，受整个经济环境的影响，当经济面临逆风的时候，后续增长面临压力，需要一些阶段性的调整。
“年，年都可能处于一个调整期，调整期随着经济调整结束，这个过程中，市场份额向优势产区、名酒企业和名酒品牌不断集中，但白酒价格上涨通道没有被破坏。”
星图金融研究院高级研究员付一夫也持类似观点，他认为，如今白酒行业正经历分化。从细分市场来看，白酒虽然在很多人眼里是一个大众消费品，但高端白酒跟中低端白酒不是一个逻辑。很多人想着去囤茅台，但没有人囤二锅头，因为中低端白酒属于消费品，高端白酒不仅仅是消费品，背后还有一些金融属性。高端白酒品牌如茅台、五粮液、泸州老窖等有一定的业绩作支撑。但次高端品牌如酒鬼酒等，承压会更大。更小一些的区域性小酒企，抗风险能力则更差，承压也就更大。
种种因素影响下，白酒股投资有无可能分化出若干新的逻辑和路线图？《巴伦周刊》中文版出品?赵力认为，消费品行业有一个非常简单的逻辑——如果产品能够涨价，价格就能维持成长性，市场就愿意给予它较高的估值。但如果除茅台之外的其他品牌或者整个行业真的打起价格战，对于白酒行业的估值必然是一个非常大的重塑。
“当我们将白酒板块作为一个资产审视时，我们需要