正邦科技：生猪养殖业处于反转通道
正邦科技公司年是投资最大的两年，目前公司共有60个在产猪场(其中新场个)，另外在建15个，未来公司将会放缓生猪养殖投入，以完成在建项目为主，同时在江西省内配套一些育肥场，2014年下半年预计产量及产能利用率将大幅提升。从我们跟踪数据来看，公司一季度出栏 28万头，二季度预计能达到40多万头，仔猪销售量和肥猪基本平分。目前能繁母猪存栏10万(8万经产，2万后备)，未来公司出栏量将逐季增加，预计全年将出栏170万头左右，2015年将达到280万头左右。 公司的定向增发已经得到证监会的批复，预计近期将会完成增发。募集完成后，公司将会得到10亿元的流动资金，半年可以减轻公司约3000万元财务费用的压力。定向增发对象江西永联是公司的关联企业，公司实际控制人、董事林印孙先生持有其88.4%的股权，董事长周健先生持有其6%的股权，总经理程凡贵先生持有其2.8%的股权，邹喜明先生持有其2.8%的股权，增发完成后，投资者与公司利益一致，有利于公司业绩释放。 目前生猪养殖已经处于反转通道，2014年下半年至 2015年猪价将会有较大幅度的上涨。畜禽投资第二波到来。而从养殖成本看，随着公司未来养殖产能逐步释放，养殖效益亦向行业平均水平趋近。未来两年是公司养殖业务板块养殖效益及猪周期双 反转 的时期，弹性较大，建议投资者积极关注。预计公司年EPS为0.04、0.38、0.67 元，给予 推荐 投资评级。 2014年至2015年猪价将会有较大幅度的上涨。畜禽投资第二波到来。而从养殖成本看，随着公司未来养殖产能逐步释放，养殖效益亦向行业平均水平趋近。未来两年是公司养殖业务板块养殖效益及猪周期双 反转 的时期，弹性较大，建议投资者积极关注。